风机是用来输送各种气体，以及气体增压、循环、通风换气、排尘的机械设备，是国民经济中应用十分普遍的通用机械产品。根据用途、性能不同分类，风机产品能分为压缩机、鼓风机、通风机三大类。

  通风系统市场结构层次分明，市场化程度较高，根据竞争特点和竞争参与者，可将参与企业分为以下两类：

  一类是高端领域系统解决方案提供商，以陕鼓动力、金盾风机、南风股份、上风高科、金通灵等企业为代表。这类企业不但可提供高质量的通风设备，还能按照每个客户需求，提供个性化、专业化和精细化的系统集成服务及综合解决方案，满足通风设备安全、稳定、节能、高效等需求。高端领域主要给地铁、隧道、核电、石化等基础性行业配套，进入门槛高，市场竞争取决于企业的技术实力与经营业绩等方面，竞争环境相对宽松。另一类是中低端标准化产品及组合产品提供商，这类企业能够满足客户基本使用需求，主要提供标准化产品，部分领域需要提供成套组合产品，定制化程度不高。由于产品技术含量相对简单，进入门槛低，市场竞争激烈，生产企业数量多，普遍规模较小。

  在高端产品领域，通风系统制造商的产品和服务都是在各自技术架构、行业经验以及不同领域客户的真实需求的基础上提供的，产品之间的差异化特征较明显。行业竞争主要围绕企业的技术、行业经验、定制化制造和过程服务展开，价格因素影响较小，高端产品领域的行业企业平均毛利率在20-30%，毛利率较高的企业可达到30-40%甚至更高。

  由于高端产品领域竞争主要围绕技术、行业经验、定制化制造等方面，通风机行业技术水平在竞争中快速提高，通过提高质量、降低成本、便于维护、加强环保等方面改进产品，行业领先企业已经达到发达国家的技术水平。质量上注重提高机械效率及延长使用寿命，向节约资源和降低能耗方向发展；成本上加强新材料的研制，降低物耗，并注重整个系统总成本的降低；维护上从部件的通用化向自动化、无需维修、节省人力方向发展；环保方面，注重谋求安全可靠，向低噪声、低振动等防公害技术方向发展。风机系统技术升级、新产品的研发以及老产品的替换，都为通风系统市场发展和通风系统制造商成长提供持续动力，技术水平较高的企业将在市场之间的竞争中占据有利地位。

  投资策略：伴随市场经济的发展，企业的品牌意识不断加强。通过树立品牌，在企业内部完善质量管理激励约束机制，进一步提升产品质量，扩大企业知名度、产品影响力。建议关注：金盾股份，南风股份，盾安环境。

  公司风机、消声器、风阀等通风系统装备大范围的应用于地铁、隧道、核电、船用、民用和工业等领域，在地铁、隧道通风领域行业地位稳固。“十三五”期间，我国预计新建地铁2500公里，CAGR达到11.38%，2020年前，我国规划建设隧道5000座，长度超过9000公里。随着轨交基建的投资提高，公司主业将持续向好。同时，核电重启将为风机主业贡献新增量，核电通风产品毛利率超过60%，明显高于地铁、隧道类产品。

  重组丰富公司产品线，转型军民融合高端装备制造商。并购红相科技和中强科技后，公司将改变产品类别相对单一的现状，向红外成像、紫外成像、气体成像高端设备研发制造，以及军用伪装产品生产研发领域拓展。公司通风设备在舰船、大型军事掩体中有广泛应用，未来有望与中强科技、红相科技在军工领域深层次地融合，成长为拥有军用风机、红外/紫外探测、伪装技术多元化产品的军民融合高端设备制造商。

  收购红相科技、中强科技，大股东大手笔参与认购彰显信心。公司拟分别以11.6 亿元、10.5 亿元对价收购红相科技、中强科技100%股权，并拟募集配套资金10.166 亿元。公司原前五大股东合计认购配套资金中90%的份额；其中，公司控制股权的人、实际控制人周建灿认购6.166 亿元，占比60%；充分彰显对公司长期发展的信心。

  公司系华南地区顶级规模的通风与空气处理系统模块设计和产品研究开发、制造与销售的企业，目前已形成通风与空气处理系统集成业务、能源工程特种管件业务、重型金属3D打印业务协同互补发展的业务模式。未来随着核电重启等有利因素逐步释放，公司业绩将出现触底回升。

  作为国内核电风机市场龙头和技术标杆，公司将受益于本轮核电重启。保守估计十三五期间核电重启将每年为公司带来5亿的营业收入及8000万净利润。

  全资子公司中兴装备主要是做能源工程特种管件生产、销售，目前贡献营业收入占比超过70%。2013年-2015年，全资子公司中兴装备均超额完成了其业绩承诺，未来几年内继续完成业绩承诺仍是大概率事件。

  重型金属3D打印技术是公司重要的发展的策略，有关技术由控股子公司南方增材自主研发、具有完全自主核心知识产权。南方增材完成了核电主蒸汽管道贯穿件模拟件的材料研发、检验工作，经第三方权威机构的检测，全部性能符合最新技术规格书的要求，未来一旦进入市场，空间极其广阔。

  控股精雷电器，加速新能源汽车热管理系统产业布局。公司控股精雷电器，基本的产品为电动空调压缩机，有十几年的新能源汽车空调压缩机研发生产经验。通过此次交易，公司将具备新能源汽车空调系统全部核心部件制造与系统模块设计能力，未来有望受益于新能源汽车的高景气度而快速发展。

  转型升级高端人机一体化智能系统，特种空调、传感器等领域多点发力。公司紧抓核电暖通、轨道交通领域特种空调业务，重点提升控制器、新一代电子膨胀阀、热微通道换热器等产品市场占有率，加大传感器在HVAC、汽车、工业等领域的应用与销售；盾安冷链加大CO2 高效环保制冷技术在大型冷库中的推广应用。公司新业务拓展稳步推进，有望成为公司业绩新的增长点。

  巩固冷链领域高效制冷细分市场领头羊。该项目为银川综合保税区澳洲牛羊肉加工基地制冷设备项目,将为澳洲最大的牛羊肉生产企业Fletcher提供冷藏、缓化、分拣加工和速冻全过程二氧化碳CO2制冷人工环境。该项目将采用CO2为制冷剂的技术路线,运用全球最高食品制造标准,该冷链项目的落地将对公司经营业绩产生正向影响,并将进一步巩固公司冷链在绿色高效制冷高端细分市场的领头羊,彰显公司在大型冷库系统技术中的领先水平。

  证券之星估值分析提示盾安环境盈利能力良好，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示南风股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示金通灵盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示金盾股份盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示陕鼓动力盈利能力比较差，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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